Арбитраж фьючерса РТС в комбинациях

Июль 15, 2010 | Арбитраж, Парный трейдинг

Уважаемые господа арбитражеры индекса РТС. Давайте рассмотрим сей натюрморт из различных корзин фьючерсов на ФОРТС. И порассуждаем вслух.

Огромная благодарность Змиевской Ольге за подготовку наглядного материала.

a885c08f3135 Арбитраж фьючерса РТС в комбинациях

Скачать график раздвижки различных портфелей против фьючерса РТС в хорошем качестве можно здесь.

На графике представлены четыре комбинции фьючерсов FORTS c 15.06.10 по 13.07.10. Для удобства они приведены к единой шкале (справа). У себя в Индексных арбитражерах вы будете видеть другие цифры, это нормально. Абсолютные значения рублевой шкалы неважны, обращайте внимание на сравнение размаха колебания. Некоторые сильные рывки в портфелях с рублевым РТС связаны с малой его ликвидностью: просто не было сделок за долгий промежуток времени. Учитывайте это при сравнении. Еще добавлю, что графики делались по сделкам, котрые не часты на неликвидах (Гамак, Роснефть, RTSS), поэтому картина может в моментах отличаться от раздвижки по стаканам.

RI (GM)

RI (РТС) против SR (Сбербанк), GZ  (Газпром), LK(Лукойла) и GM (НорНикель) с хэджем $ (SI). Самая "любимая" наша комбинация. На графике отрисована красным. Традиционно сложилось, что мы торгуем именно ее. Однако почему?) Визуально заметно, что эта комбинация сама "неарбитражная" из всех, на указаном временном промежутке она несет большие риски. Однако, большая волатильность создает бОльшие возможности для заработка.

RS

RTSS (RTS-Standard) против SR (Сбербанк), GZ  (Газпром), LK(Лукойла). С одной стороны весьма авантюрная комбинация полностью из области парного трейдинга, на графике видна трендовость. Однако мы понимаем, что данная комбинация особенно ценна с точки зрения деверсификации, т.к. в отличие от остальных не содержит в себе RI. Фьючерс на индекс РТС с одной стороны самый ликвидный инструмент, несущий в себе самые болшие деньги, а с другой потенциальная опасность для рискменеджмента. Все мы помним яркие рывки этого контракта разбивавшие арбитражные раздвижки. Но, к сожалению, ликвидность РТСС пока оставляет желать лучшего... А так хотелось бы здорового конкурента РИ.


RI (RN)

RI (РТС) против SR (Сбербанк), GZ  (Газпром), LK(Лукойла) и RN (Роснефть) с хэджем $ (SI). Фьючерс на Роснефть последнее время стал сравним с фьючерсом на ГМК НорНикель, но Роснефть имеет больший вес в индексе. На графике видно, что эта комбинация прежила исследуемое время более ровно. Чем она хуже первой?

RI (RS)

Фьючерс на индекс РТС против фьючерса на индекс РТС-Стандард. Рублевый РТС против долларового. Изумительная по внешнему виду комбинация, однако рублевый РТС приносит в эту комбинацию все свои малоликвидные недостатки. К сожалению, на этом контракте бывает так мало сделок, что даже 30-и минутный график получается с провалами (см. график). На практике раздвижку по этой комбинации можно брать только по рынку. А это значит, чтобы сделать сделку, робот должен увидеть раздвижку на спред большую, чем заданная. Поэтому часто упускается хорошая раздвижка из за того, что Индексный арбитражер не успел схватить РТСС. Еще страшнее для крупного арбитражного капитала боязнь, что из-за отсутствия маркетмейкеров будут сложности при выходе из позиции...

Выводы

Диверсификация, диверсификация и еще раз диверсификация. Даже на небольшом отрезке мы наблюдали, как разнонаправленно двигаются раздвижки. Абсолютно неправильно, если все трейдеры торгуют одну комбинацию. Несколько комбинаций должны быть равномерно распределены по капиталу и трейдерам. Идеально, если есть стратегии арбитража на фортс, не включающие RI. В общем, понятно, в каком направлении работать.