RTSS: ребенку месяц – диагноз

Март 23, 2010 | Общие вопросы трейдинга

124849096ea0 RTSS: ребенку месяц   диагнозРублевому RTSS месяц. Инструмент торгуется с 15 февраля 2010г. В течение месяца RSH0, а затем  и RSM0 подвергались тщательному тестированию. Мы поторговали RTSS всем своими стратегиями. Свои впечатления и ожидания я изложил в этой статье. Получилось что-то вроде тестов, которые так любят публиковать в компьютерных журналах))

ТТХ рублевого РТС

Тактико-технические характеристики считаю удачными. Шаг цены сравним с шагом старшего товарища и устроил большинство участников рынка. Пожелание к весовой категории (рублевой стоимости) нового фьючерса у меня было только одно - чтобы она была одного порядка с весовой категорией долларового РТС. Это соблюдено. Видится, что если бы шаг цены бы по-больше, скажем 1 п. (1о р.), это привело бы к уплотнению рядов (объемов) покупцов и продавцов - это плюс людям. С другой стороны, роботам (сужу но нашим стратегиям) удобен очень мелкий относительно общего веса контракта шаг цены. Разработчики агрессивных торговых роботов не отказались бы от шага цены в 0,1 пункта (1 рубль), или даже меньше. Сложившаяся ситуация компромиссна и устраивает большинство.

Активность торгов RTSS

Начнем с анализа активности торгов. На мой взгляд, активность торгов лучше всего отражает частота сделок.

323efb9dfb72 RTSS: ребенку месяц   диагноз

В первые дни торговли RS, как и следовало ожидать, количество сделок было завышено. Это имело место потому, что маркетмейкеры "подгоняли" алгоритмы своих роботов, подбирали оптимальные портфели для хеджирования и, следственно, чаще стукали друг друга. После того, как маркетмейкеры обкатали новый инструмент, прощупали оптимальные спреды, пересечения стали реже. Уменьшилось количество сделок со стороны "залетных" трейдеров с мотивацией "ой, новая бумажка, дай-ка торгану".

В настоящий момент (вторая половина марта 2010г.), своеобразие в торги фьючерса на индекс вносит ожидание любимых арбитражерами отсечек. Размышления о судьбах дивидендов и адекватностях бэквордаций выливается отсутствие на рынке единого мнения о справедливой котировке индексных производных... Не дай Бог такими фразами в обычной жизни разговаривать))

Резюме: пока частные трейдеры ничего интересного в новом фьючерсе не увидели.

Жизнь внутри стакана RTSS

РТС можно похвалить. Биржа обещала, что маркетмейкеры обеспечат приемлемый объем на краях стакана. Обещание выполнено. В отличие от долларового РТС, позиция по RTSS легко хэджируется, поэтому котировать RTSS не составляет труда. Сейчас на сайте биржи заявлено пять маркетмейкеров: Ай Ти, АК БАРС, Трояк, Алор и Церих. Заявки маркетмейкеров четко видны в стакане. Считаю, что выдаваемые объемы и величина спредов весьма достойные для первого месяца торгов: спред RTSS в 3 пункта или 30 рублей рублей аналогичен спреду 51 -52 пункта по RI. Вилки маркетмейкеров видны в стакане:

fa1608d492f1 RTSS: ребенку месяц   диагноз

Следствием активной работы роботов-маркетмейкеров стало то, что большинство сделок по рублевому РТС носит технический характер.

Технический инструмент

Технические сделки - это сделки в которых участвует маркетмейкер (или арбитражеры). Самые технические сделки - это сделки, где и продавец, и покупатель маркетмейкер. Часто подобные сделки происходят из-за разных формул расчета справедливых цен у маркетмейкеров, в моменты сильных движений или когда один из маркетмейкеров "зазевался". Инструмент, в котором большинсво сделок технические, можно назвать "неживым". Я уже когда-то писал об этом. В "живом" стакане, движение цены происходит от того, что покупцы съедают продавцов. Или наоборот. В техническом стакане движение цены происходит от того, что продавцы снимаются и отступают, а покупцы наступают новыми заявками вслед за базовым активом. Часто технический стакан может сходить вверх-вниз, в след за рынком, без сделок вообще!

Ярким примером технических стаканов являются стоковые фьючерсы. Там зачастую бывают одни роботы, поэтому людей, которые агрессивно торгуют фьючерсы на акции, не много. Верный признак того технического инструмента - когда вы долго стоите на первом месте в спреде, а вам не дают объем, ели рынок двинется против вас, то арбитражный робот тут же вас схватит, если рынок пойдет в вашу сторону, то роботы сразу заставят вас своими заявками. Любой интрадейщик скажет, что даже если вы торгуете минимальным объемом, вы почувствуете, что 20 тысяч сделок по бумаге  на ММВБ гораздо ликвиднее, чем 40 тысяч по фьючерсу на акции ФОРТС. На ФОРТС практически единственный живой инструмент - это фьючерс РТС (RI), на нем тоже много роботов, но они не арбитражные, поэтому торговать RI даже на вечерке приятнее, чем фьючерс на Газ утром.

Вернемся к нашим баранам. RTSS типичный технический инструмент. Людей или роботов-немаркетмейкеров на нем практически нет. Это приводит стандартным неудобствам технической бумаги:

  • В начале и конце торгов маркетмейкеры еще не включились или уже не включились. Поэтому когда на базовых активах идет праздник жизни, трейдеры в РТС Стандард ждут пока включатся маркетмейкеры;
  • Во время сильных движений маркетмейкеры разбегаются из стакана, как тараканы при включении света. В итоге скальпер или интрадейщик, который каким-то чудом заблудился в стакане RTSS, либо вынужден крыться при резко выросшем спреде, либо вынужден лететь в минус вместе с рынком, ожидая, когда маркетмейкеры снова дадут котировку.

Стратегии на RTSS

Месяц назад я обещал проверить работоспособность заявленных стратегий на рублевом РТС. Скажу сразу, я ожидал большего. Вот что получилось по итогам тестов:

  • Арбитраж. Классический арбитраж фьючерса легко осуществим. Однако, больших денег там пока нет, т.к. сделок не много и за них конкурируют несколько роботов маркетмейкеров;
  • Полуарбитражи и парный трейдинг. Пока не хватает ликвидности. Торговать уже можно, но не так комфортно, чтобы трейдеры переходили из других мест;
  • Внутридневная торговля: такими стратегиями пока торговать фьючерс рано. В первые дни, когда по бумаге проходило больше 5 тысяч сделок, некоторые роботы оставались в положительной зоне, но с падением количества сделок сразу ушли в минус. И были сняты.
  • Скальпинг пока даже не упоминается)

Сценарий успешного будущего фьючерса

Итак, на секунду возомним себя Остапами Бендерами и попытаемся спрогнозировать сценарий успешного будущего RTSS.

2 000 сделок. Настоящее состояние инструмента. В рублевом РТСе живут маркетмейкеры. Позиционщики осваивают инструмент, но их почти не заметно, т.к. их вид трейдинга не создает большого количества сделок.

7 000 сделок. Рынок станет аппетитным для арбитражеров всех мастей. Станет удобно торговать различного рода стратегии парного трейдинга. Заметно подрастут профиты маркетмейкеров: они смогут давать лучшие котировки, большие объемы.

10 000 сделок. В стакан придут разнообразные роботы. "Поводыри" рублевого РТСа понятны, зависимости с другими инструментами тоже. Все, что было создано и обкатано  для RI, будет пробоваться и на RS. Думаю, при выходе на уверенные 10 тысяч сделок за сессию, RTSS станет стандартным инструментом для различного рода хэджирований. А когда управляющие "полюбят" новый фьючерс, начнется сезон дождей: в стакан придут деньги.

50 000 сделок. Как в социальных сетях, начнется взрывное наращивание оборотов. Здесь "ребенок" перестанет нуждаться в помощи со стороны биржи. РТСникам останется лишь рапортовать о новых рекордах по активности торгов бумагой. На инструмент пересядут интрадейщики. Роботы начнут массовое переселение в RS. 

100 000 сделок. Фьючерс на РТС Стандарт станет скальперским. И народным. Дальше процесс станет необратимым.

200 000 сделок. С этого момента все отношения между быками и медведями в России станут выясняться в стакане фьючерса на индекс RTS Standard. Все остальные инструменты и площадки будут лишь тенью этих баталий.

А дальше, как мы и догадывались, мировой финансовый центр переезжает в Васюки)) ПАЛЮБОМУ))

Сейчас, инструмент находится в "мёртвой зоне". Пока ликвидность не доберется где-то до 10 тысяч сделок, рассчитывать фьючерсу кроме мамы-биржи не на кого. От того, смогут ли в РТС провести его через эту мертвую зону или нет и будет зависеть пойдем ли мы торговать в Васюки или не пойдем. Одним словом, будем посмотреть и подождать.

Про то, почему считаю RTSS самым важным инструментом на российском фондовом рынке, я напишу отдельный пост. В общем, продолжение следует))